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少数派投资:“风格切换”观点又起 大家该怎样选择?

2020-10-23 发布于 曲周信息社
zhiye918.cn

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“风格切换”观点又起,大家该怎样选择?(少数派投资)

来源:少数派投资

9月份开始到近期,市场很多知名的机构抛出“风格切换”的观点,一方观点是四季度“风格切换”是大概率事件,应该配置银行、保险、地产等低估值的大蓝筹,为此做了大量论证。

另一方观点认为,按照全球市场的长期投资视角看,即便是有“风格切换”,也只是阶段性的回归和配置再平衡,不改长期“消费”、“医药”、“科技”等成长股的投资方向。

那么大家该怎么看待这个问题呢?每到四季度,投资者可能都会面临这个选择,看着双方的观点都有道理。

我们可以换个视角看待这个问题,既然会不会“风格切换”很难事前做出预测,那根据投资者自己的投资要求来配置资产可能是更好的出发点,毕竟资金性质不同机构投资者也会有不同的投资目标。

“风格切换”是9月份以后开始热议的,讨论越来越热烈。

观察市场可以看到7月初金融、地产等以前走势很弱的行业涨了一波后回落,但是自8月份开始,A股市场的走势发生了结构性的变化。以前领涨的行业是医药、通信、计算机等行业,但是8月份以后出现调整,排行靠后;而此前滞涨的汽车、银行、保险、地产等行业则小幅上涨,排行领先。

而整个3季度市场表现,代表大盘股的上证50指数上涨9.9%,创业板指上涨了5.6%,风格上看价值风格迎来修复。广发证券金工团队也对“日历效应”做过研究,结论是进入四季度,建议坚持大盘蓝筹风格,规避低流动及波动较大个股。

这样看来,三季度低估值的大蓝筹股票走势占优,或许包含了市场对此的预期。作为相对收益投资者,配置相对收益更好的行业毋庸置疑,但是对于其他类型的投资者,这样合适么?

未来绝对收益资金会越来越多,每年保险资金、私募、外资等都会增加一部分资金配置确定性高,分红率高的股票。比如投资者也经常能看到保险公司增持银行、保险、地产等公司股票。

根据泽平宏观近期报告的统计表明,2008年股灾后,险企股票投资比例目前稳定在10-15%,是我国继公募基金之外的第二大机构投资者。从投资特点来看,险资投资股票,偏好股息率较高且估值较低资产,以金融、地产为代表。

上图显示,2020年6月底,我国保险资金运用余额达到20.1万亿,增速从2018年起持续回升,目前同比增速达15.9%。假如投资股票比例保持稳定,那么每年也有可观的资金持续流入。

低估值,分红率高的大蓝筹标的,在相对收益投资者低配的时机,性价比往往都比较高。

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责任编辑:陈志杰

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