熊猫债销售市场的发展趋势，在促进我国证券市场对外开放的另外，也服务项目了金融行业总体对外开放和rmb现代化发展趋势。近些年，熊猫债销售市场“建章立制”积极推进。

　　近日，我国银行间交易商协会(下称“交易商协会”)公布《外国政府类机构和国际开发机构债券业务指引(试行)》，确立了国外政府部门类机构、国际性开发设计机构(下称“两大类机构”)熊猫债的申请注册发行步骤、信息公开规定、中介公司机构管理方法等。另外，交易商协会还公布了《境外非金融企业债务融资工具业务指引(2020版)》。二项指引的公布，将进一步推动熊猫债业务流程规范性发展趋势，提高银行间对外开放水准，塑造我国证券市场的整体形象。

　　确立国外政府部门类机构、国际性开发设计机构债卷发行业务流程

　　熊猫债，就是指注册地址在海外的发行人到地区发行的以rmb等贷币计费的债卷。熊猫债销售市场发展于2005年，2015年刚开始加快发展趋势。近些年，熊猫债规章制度标准不断完善，发行人种类日益丰富多彩，市场容量不断发展，销售市场作用持续提高。海外发行人种类已包含国外领土主权政府部门、当地政府、国际性开发设计机构、金融业机构、非金融企业等各种类行为主体。

　　《外国政府类机构和国际开发机构债券业务指引(试行)》在下列好多个层面确立了核心制度分配。第一，申请注册发行步骤层面，依照合理合法合规管理、规避风险、全透明高效率的标准，在现行标准债券融资专用工具申请注册发行步骤基本上，对于两大类机构的独特性开展提升。两大类机构应根据主主承销递交申请报告，规定主主承销出示推荐意见。针对申请注册有效期限内分期付款发行，公布发行可在12个月内独立发行，12个月后应办理备案后发行。

　　第二，信息公开层面，一是充分考虑国外政府部门类机构大部分沒有财务报告，规定这类机构公布经济发展数据分析报告；二是充分考虑国际性开发设计机构财务报告公布時间不固定不动，规定两大类机构应在发行文档中承诺持有期按时公布的時间和頻率，正常情况下应与海外销售市场同歩；三是国外市场上有关两大类机构的重大事情缺乏统一标准，界定比较模糊不清，且实践活动中也非常少看到公布重大事情的实例，为兼具国外市场国际惯例和投资者保护的必须，对重大事情除开抽象性界定外，还例举了一些实际事宜做为务必公布的事宜。

　　第三，中介公司机构规定层面，遵照“投资者风险性自担是前提条件”和“中介公司机构尽职履责是基本”的核心理念。投资者应独立分辨投资价值，自担经营风险。有关中介公司机构和工作人员尽职履责。包销机构具有相对资质证书和工作经验，具有进行财务尽职调查等工作中的工作能力。

　　建章立制积极推进

　　近些年，熊猫债销售市场“建章立制”积极推进。2020年4月，党中央、国务院办公厅下发《关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》明确提出，要“积极井然有序扩张金融行业扩大开放”。2020年政府部门工作总结报告也规定“应对环境因素转变，要毫不动摇扩张扩大开放”。在这里态势下，必须根据提高熊猫债销售市场发展趋势质效，考虑中国国际性环境破坏对证券市场对外开放明确提出的高些规定。

　　2020年5月，国务院办公厅金融委公司办公室公布11条金融体制改革对策，在其中包含公布《外国政府类机构和国际开发机构债券业务指引》，进一步健全熊猫债信息公开规定，优化熊猫债发行标准，激励有真正rmb资产要求的发行人发行债券，平稳促进熊猫债销售市场发展趋势。

　　贴近交易商协会人员对第一财经新闻记者表明，历经很多年的示范点实践活动，两大类机构熊猫债发行人总数持续增加，种类多元化，不仅有日本、芬兰等独立国家，也有新开发银行等国际性开发设计机构。

　　有关数据信息显示信息，截止2020年11月末，现有9家国外政府部门类机构(包含7家领土主权政府部门和2家当地政府)，及其4家国际性开发设计机构在交易商协会申请注册824.六亿元熊猫债，发行339.六亿元。

　　所述贴近交易商协会人员称，示范点实例已具备较普遍的象征性，为制订指引出示了实践活动基本。根据颁布指引对两大类机构熊猫债业务流程有关规定给予确立，有益于平稳销售市场预估，提升 销售市场运作高效率，对外开放塑造整体形象，压实银行间扩大开放的规章制度基本，提高我国证券市场竞争力和知名度。

　　2020年，交易商协会对地区非金融企业债券融资专用工具开展规章制度提升升級，并发布非金融企业熊猫债层次归类规章制度，为提升非金融企业熊猫债指引与所述自我约束标准对接，研究会修定产生《非金熊猫债指引(2020版)》，就办理备案规定、申请注册文档递交、信息公开规定等开展提升。

（文章内容来源于：第一财经日报）