中债研发中心近日发布的《2020年资产证券化发展报告》(下称报告)显示，2020年，中国资产证券化市场发行先抑后扬，全年发行标准化产品约2.87万亿元人民币，整体发行规模继续增长。发行利率、收益率均呈现先下降后上升的趋势，流动性水平较2019年显著偏低。

　　报告显示，2020年中国资产证券化产品发行规模继续增长，共发行标准化资产证券化产品28749.27亿元，同比增长23%；年末市场存量为51862.60亿元，同比增长24%。具体来看，2020年信贷ABS发行8041.90亿元，同比下降16%，占发行总量的28%；年末存量为22220.93亿元，同比增长10%。企业ABS发行15598.99亿元，同比增长43%，占发行总量的54%；年末存量为22630.04亿元，同比增长27%。ABN发行5108.38亿元，同比增长77%，占发行总量的18%；年末存量为7011.63亿元，同比增长74%。

　　其中，在信贷ABS中，个人住房抵押贷款支持证券(RMBS)仍是发行规模最大的品种，全年发行4072.63亿元，同比下降21%，占信贷ABS发行量的51%；企业ABS中，应收账款ABS、供应链账款ABS、个人消费贷款ABS和租赁资产ABS分别发行3616.92亿元、2841.07亿元、2563.72亿元和1660.48亿元，占企业ABS发行量的23%、18%、16%和11%。

　　报告称，在资产证券化产品发行利率上，市场总体呈现上半年震荡下行，下半年有所回升的趋势。按照基础资产类型划分，RMBS、消费金融ABS发行利率呈现先抑后扬的趋势；对公租赁ABS发行利率上半年震荡下行，下半年小幅波动；企业ABS发行利率上半年持续下行，下半年上行幅度有所分化。

　　同时，从全市场回报看，以表征ABS市场的中债-资产支持证券指数为观测，2020年投资回报约3.71%，12个月中有10个月维持正回报。从收益率走势看，2020年伊始受疫情冲击和宽松货币政策影响，债券市场收益率快速下行；下半年，随着经济数据的持续改善和市场宽松预期的变化，债市收益率掉头向上。资产证券化产品收益率也相应呈现出先抑后扬走势。

　　从二级市场流动性上看，2020年资产证券化二级市场流动性较2019年小幅下降。以中央结算公司托管的信贷ABS为例，全年现券结算量为4762.93亿元，较2019年增长0.69%；换手率为21.83%，较2019年下降2个百分点，反映出交易活跃度有所回落。相较中央结算公司托管债券198.54%的整体换手率而言，资产证券化产品的流动性水平显著偏低。

　　中债研发中心认为，与国际成熟市场相比，中国资产证券化产品尚未实现基础资产逐笔披露，披露格式标准化水平较低，制约了投资意愿，也不利于风险防控。应优化机制设计，积极推动资产证券化产品穿透式标准化信息披露。

（文章来源：中新经纬）