“古往今来连绵不断，曰恒；天地万物增益发展，曰大。”这是恒大集团官网上对自己公司名字的释义。如今看来，恒大似乎只做到了“大”，却没有做到“恒”。

最近，恒大又被推上了风口浪尖。据恒大财报披露，截至今年上半年，表内债务接近2万亿元（1.97万亿元）。可能大家对这个数字没什么概念，换种说法大家会更清晰。2020年广东省GDP是11万亿元，也就是说恒大的表内债务已接近广东全省GDP的五分之一。而同期恒大表内资产约为2.3万亿元。这一次的风波，其实就是大家在担心，如果表外债务超过3000亿，那意味着恒大已经“资不抵债”。

对于恒大，大多数人的第一印象是财大气粗。从恒大足球，到恒大造车，再到疯狂拿地，恒大的骨子里一直流淌着“求大”的基因。谁也没想到，这个在广州萌芽的后起之秀能发展成中国房企中的“顶流”。1996年许家印在房地产行业自己创业后，恰逢1998年亚洲金融危机，许家印果断决策，硬着头皮，逆市出击，最终抢占了市场先机；2008年全球金融危机，恒大香港上市受阻，许家印魄力显现，以非常低的价格出售遍地全国的项目，而且只身赴港筹措资金，最终恒大转危为安，2008年跻身国内房企“百亿俱乐部”……

恒大的发展速度和体量可谓令人惊叹。累计纳税超3000亿、员工20万人、每年解决就业380多万人的世界500强企业，这是一个出身于普通农民家庭的许家印创造出的商业帝国。从这一点看来，许家印的故事还是非常励志且令人尊敬的。但与前几次危机不同的是，这一次幸运女神还没降临。

这些年来疯狂“买买买”，让恒大土地储备量一骑绝尘，走上封神之路。然而成也“土地”，败也“土地”。恒大集团有八大产业，其核心也是最为普罗大众熟知的房地产。这么多年来，恒大通过房地产杠杆，一次又一次“借新还旧”。而高负债的背后，必然是高昂的借债成本，光是银行的利息就是一个天文数字。但恒大每次都能挺过难关，越做越大？背后的逻辑在于近20年来房价的上涨。

但随着房地产市场的降温，连环债务的压力日渐突出，也就有了后来的理财产品兑付危机。除地产之外其他的七个产业，要么就利润低，要么就是投资周期长。例如近些年来恒大新能源汽车，需要依靠源源不断的输血，并且在这个竞争激烈的行业，想要做得好并不容易。

然而就当大家都不看好它的时候，恒大在9月22日发布重磅消息，面向专业投资者公开发行公司债券（第一期）2021年付息公告称，40亿元20恒大04债券将于2021年9月23日支付2020年9月23日至2021年9月22日期间的利息。恒大在这个关键的节点做出重要的表率，无疑给广大投资者吃了一颗定心丸。

其实，还是更希望恒大能够挺过难关，不是对资本的怜悯，而是因为最终受伤害的还是普通老百姓。除了金融，还有那些未交付的房子，多少人一生的积蓄都在那里。

没有什么可以“恒大”，钱也不是许家印的。只有以长远的眼光去经营企业，才能做到“恒”且“大”。